Tokenisierung – Basics, Use Cases und Impact auf ESG Investing

Die Größe des globalen Token-Marktes wurde im Jahr 2021 auf 2,03 Mrd. USD geschätzt. Sie wird von 2022 bis 2030 voraussichtlich mit einer CAGR von 24,09 % wachsen. Das Wachstum des Marktes ist auf den zunehmenden Einsatz digitaler Prozesse und den Umgang mit sensiblen Daten zurückzuführen. Die Zunahme digitaler Zahlungen und die Einführung von Datensicherheitslösungen und -dienstleistungen tragen ebenfalls zum Wachstum des Marktes bei. Die COVID-19-Pandemie hat die Digitalisierung von Prozessen in verschiedenen Branchen beschleunigt, wodurch die Nachfrage nach Tokenisierung gestiegen ist. Diese Technologie ist in der IT-Branche sowie im Bank-, Finanzdienstleistungs- und Versicherungswesen weit verbreitet und hat Banken und Zahlungsanwendungen geholfen, ihre digitale Zahlungsinfrastruktur zu verbessern. Die Tokenisierung hat gerade in diesen Bereichen das Potenzial, Prozesse effizienter zu gestalten, indem sie eine Reihe von Zwischenhändlern überflüssig macht und so die Geschwindigkeit der Prozesse erhöht und Kosten senkt.

Die Anwendungen, die Endkonsumentinnen für den Einstieg in die Token-Märkte benötigen, und die Ausführung von Transaktionen sind weltweit zugänglicher geworden. Diese Entwicklung hat der Branche zu einem Aufschwung verholfen. Die Popularität der Tokenisierung nimmt in Entwicklungsländern wie Indien und Brasilien zu. Der Grund: Dese Länder führen die Digitalisierung mit exponentieller Geschwindigkeit ein Zudem unterstützt der regulatorische Druck durch Regierungen und Behörden das Wachstum der Branche. Insbesondere in Entwicklungsländern ist eine schnelle Verbreitung digitaler Vermögenswerte zu erkennen. Da es den Einwohnern dieser Länder an traditioneller Bankinfrastruktur mangelt, haben sie oft keine traditionelle Alternative. Die digitalen Vermögenswerte können die Hürden, mit denen die traditionelle Bankinfrastruktur zu kämpfen hat, leicht überwinden.

Der zunehmende Einsatz digitaler Prozesse, der Anstieg digitaler Zahlungen und die Standardisierung von Datensicherheitslösungen und -dienstleistungen voran. Verschiedene Branchen übernehmen die Technologie und machen sie weltweit immer zugänglicher, was in Zukunft zum Wachstum des Marktes beitragen dürfte. Um mehr über Token und ihre Auswirkungen auf ESG-Investitionen zu erfahren, werfen wir einen Blick auf zwei der gängigsten Arten von Token und ihre praktische Anwendung.

Wie wir bereits erörtert haben, ist die Tokenisierung der Prozess der Umwandlung von Vermögenswerten wie Immobilien oder Kunst in digitale Vermögenswerte, die über eine Blockchain gehandelt werden können. Die Tokenisierung gewinnt als Mittel zur Kapitalbeschaffung und zur Schaffung effizienterer und transparenterer Märkte rasch an Popularität. In letzter Zeit wächst das Interesse an der Anwendung der Tokenisierung auf den Bereich Sustainable Finance.

Die herkömmliche Art und Weise, in Umwelt-, Sozial- und Governance-Assets (ESG Assets) zu investieren, erfolgt über traditionelle Anlageinstrumente wie Investmentfonds, börsengehandelte Fonds (ETFs) oder Einzelaktien. Diese Anlageinstrumente leiden jedoch häufig unter zahlreichen Einschränkungen. Erstens sind sie häufig mit hohen Gebühren und Verwaltungskosten verbunden, die die Rendite der Anleger:innen schmälern können. Zweitens können diese Anlagevehikel undurchsichtig und schwer zu durchschauen sein, was es den Anleger:innen erschwert, wirklich zu verstehen, in was sie investieren. Zudemunterliegen viele ESG-Investmentvehikel langen Sperrfristen, was es den Investor:innen erschweren kann, auf ihr Kapital zuzugreifen, wenn sie es benötigen.

Die Tokenisierung bietet viele Vorteile gegenüber herkömmlichen ESG-Investmentvehikeln. Erstens ermöglicht die Tokenisierung eine direktere und effizientere Eigentumsstruktur für Anleger:innen: Token können schnell und einfach gekauft und verkauft werden, ohne dass Vermittler wie Banken oder Makler:innen erforderlich sind. Dadurch entstehen geringere Gebühren und Verwaltungskosten, was wiederum zu höheren Renditen führen kann.

Zweitens schafft die Tokenisierung einen transparenteren und verantwortungsvolleren Markt, da der Besitz und die Übertragung von Token auf einer Blockchain in Echtzeit nachverfolgt werden können. Die Eigentümer:innen sehen genau, in was sie investieren und wie sich ihre Investitionen entwickeln. Weiterhin ermöglicht die Verwendung von Smart Contracts die automatisierte Ausführung von Investitionsbedingungen, was das Risiko von Betrug oder Missmanagement verringert. Außerdem haben wir bereits über die Probleme mit ESG-Bewertungen von Unternehmen und anderen Anlagemöglichkeiten gesprochen. Mit Token sind die Bewertungen viel genauer und transparenter, da alle Informationen über den Token öffentlich zugänglich sind.

Drittens bietet die Tokenisierung einen besseren Zugang zu ESG-Investitionsmöglichkeiten, da sie einem breiteren Spektrum von Investor:innen die Teilnahme am Markt ermöglicht. Das inkludiert diejenigen, die möglicherweise keinen Zugang zu traditionellen Anlageinstrumenten haben. Dies kann die Gesamtnachfrage nach ESG-Anlagen erhöhen, was ihren Wert steigern und sie für ein breiteres Spektrum von Anlegern attraktiver machen. Wie wir bereits mit SPiCE herausgefunden haben, kann sogar die VC-Welt für den typischen Anleger geöffnet werden, ohne dass er dafür große Kapitalsummen benötigt.

Schließlich ermöglicht die Tokenisierung die Schaffung eines dynamischeren und flexibleren Investitionsmarktes, da Token in Echtzeit und jederzeit unabhängig von den Marktbedingungen gekauft und verkauft werden können. Dies kann den Anleger:innen eine größere Kontrolle über ihre Investitionen geben und es ihnen ermöglichen, schnell auf Veränderungen der Marktbedingungen zu reagieren. Das Gleiche gilt für die Personen und Unternehmen, die die Token ausgeben. Die Schaffung von Token ohne Zwischenhändler macht auch die Schaffung von Anlageinstrumenten dynamischer und flexibler.

Zur besseren Veranschaulichung der Auswirkungen, die die Tokenisierung von Vermögenswerten auf die Unternehmenslandschaft haben kann, haben wir eine Reihe von Vorteilen und Situationen zusammengestellt. Natürlich gibt es noch viele weitere potenzielle Anwendungsfälle. Wir heben exemplarisch einige hervor, die sich kurzfristig auswirken und den Unternehmen bei ihren Tätigkeiten helfen können.

Grundsätzlich gilt: Es gibt noch zahlreiche Herausforderungen für die breitere Einführung von Token, die zunächst gelöst werden müssen. Die OECD hat einen Bericht über die Herausforderungen der Tokenisierung veröffentlicht. Wir werfen einen kurzen Blick auf die größten davon. Der Bericht weist darauf hin, dass Token die Märkte verzerren können, indem sie risikoreiche Investitionen für Menschen zugänglich machen. Viele von ihnen würden diese Investitionen normalerweise nicht tätigen und gehen damit ein zu großes Investitionsrisiko ein. Außerdem gibt es in vielen Ländern und Märkten immer noch Probleme mit digitalen Identitäten. Mit einer breiteren Nutzung der Tokenisierung, dem 24/7-Handel und der Verfügbarkeit des Marktes nimmt die inhärente Ungerechtigkeit zu, wenn man an die Internetkonnektivität und -geschwindigkeit denkt. Mit mehreren Börsen, schnellem Internet und den richtigen Handelsstrategien sind Arbitragemöglichkeiten möglich, aber nur für diejenigen, die die technischen Möglichkeiten haben, sie zu nutzen und zu realisieren!

Neben diesen eher auf den B2C-Bereich ausgerichteten Problemen mit Token gibt es auch drei Bedingungen, die Unternehmen erfüllen müssen, damit der Aufwand für die technische Umsetzung der Tokenisierung im Business-Kontext sinnvoll ist.

Vielen Unternehmen, die über Tokenisierung nachdenken, wird schnell klar, dass sie noch nicht alle drei Anforderungsbereiche erfüllen. Infolgedessen hat die OECD folgende Prognose aufgestellt: Token ergänzen etablierte Märkte mit traditionelleren Formen des Handels von Vermögenswerten. Echte Auswirkungen haben sie vor allem auf Nischenmärkte mit begrenzter Liquidität.

Ein großes Hindernis für die Einführung von Token sind die fehlenden rechtlichen Rahmenbedingungen. Token-Märkte sollten regulatorische Anforderungen erfüllen, die den Schutz von Verbraucher:innen und Anleger:innen, die Integrität des Marktes und den Wettbewerb fördern und den Aufbau von Systemrisiken verhindern sollen. Dr. Karl Michael Henneking von Untitled INC unterstreicht die Bedeutung eines modernen Rechtsrahmens für Token: „Wenn wir uns auf digitale Wertpapiere konzentrieren, wird nur ein moderner Regulierungsrahmen es uns ermöglichen, ihr Potenzial voll zu entfalten. Insgesamt wird sich die Regulierung solcher Vermögenswerte positiv auswirken, wenn sie transparent und auf die Nutzung der Vorteile der digitalen Technologie ausgerichtet ist. Vor allem bereits regulierte Finanzinstitute und größere institutionelle Anleger werden davon profitieren, da ein wesentliches Hindernis für den Eintritt in die Märkte für digitale Vermögenswerte beseitigt wird.“

Die ersten Schritte in Richtung eines umfassenden Regulierungsrahmens sind bereits im Gange. Im September 2020 verabschiedete die Europäische Kommission ein Digital Finance Package, das die Wettbewerbsfähigkeit des Fintech-Sektors in Europa steigern soll. Mit dem Digital Finance Package wurde auch ein umfangreicher neuer Legislativvorschlag zu Krypto-Assets eingeführt, der sogenannte Markets in Crypto-Assets (MiCA). MiCA soll Lücken in der bestehenden EU-Finanzdienstleistungsgesetzgebung schließen, indem es ein harmonisiertes Regelwerk für Krypto-Vermögenswerte und damit verbundene Tätigkeiten und Dienstleistungen schafft. MiCA sieht unter anderem Beschränkungen für die Ausgabe und Verwendung von Stablecoins vor. Die Regeln und Vorschriften der MiCA werden für ähnliche Dienstleistungen und Vermögenswerte gelten, die unter der aktuellen Richtlinie 2014/65/EU über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID II) aufgeführt sind.

Tokenisierung bezeichnet einen Prozess, bei dem Vermögenswerten wie Immobilien oder Kunst in digitale Vermögenswerte umgewandelt werden. Sie können auf einer Blockchain gehandelt werden, und werden als Mittel zur Kapitalbeschaffung und zur Schaffung effizienterer und transparenterer Märkte immer beliebter. Die Größe des globalen Tokenisierungsmarktes wurde im Jahr 2021 auf 2,03 Mrd. USD geschätzt. Sie wächst von 2022 bis 2030 voraussichtlich mit einer CAGR von 24,09 %, was in erster Linie auf die zunehmende Nutzung digitaler Prozesse, den Anstieg digitaler Zahlungen und die Standardisierung von Datensicherheitslösungen und -dienstleistungen zurückzuführen ist.

Tokenisierung bietet viele Vorteile gegenüber traditionellen ESG-Investmentvehikeln. Sie ermöglicht eine direktere und effizientere Eigentumsstruktur für Investor:innen, da Token schnell und einfach gekauft und verkauft werden können, ohne dass Vermittler wie Banken oder Broker notwendig sind. Tokenisierung fördert einen transparenteren und nachvollziehbaren Markt, da Besitz und Übertragung von Token auf einer Blockchain in Echtzeit nachverfolgt werden können. Sie bietet einen besseren Zugang zu ESG-Investitionsmöglichkeiten und ermöglicht einem breiteren Spektrum von Anleger:innen die Teilnahme am Markt, einschließlich derer, die möglicherweise keinen Zugang zu traditionellen Anlageinstrumenten haben. Außerdem schafft sie neue, innovative ESG-Investitionsmöglichkeiten, die derzeit nicht über traditionelle Anlageinstrumente verfügbar sind.

Klar ist: Herausforderungen wie fehlende rechtliche Rahmenbedingungen, Probleme im Zusammenhang mit digitalen Identitäten und Arbitragemöglichkeiten sowie fehlende breite Anwendungsfälle für eine Vielzahl von Unternehmen müssen gelöst werden. Dann kann Tokenisierung ihr volles Potenzial entfalten und ESG-Investments revolutionieren, indem sie Investitionsmöglichkeiten über die gesamte Wertschöpfungskette hinweg transparenter, skalierbarer und überprüfbarer macht.